老白干酒：Q3业绩亮眼 增长态势延续

24Q3 老白干酒营收 16.2 亿元，同比+0.3%，其中酒类收入 16.1 亿，同比+5.9%；归母净利润 2.5 亿元，同比+25.2%；实现扣非净利润 2.4 亿元，同比+22.5%。24Q1-Q3 公司实现营收 40.9 亿元，同比+6.3%；归母净利润 5.6 亿元，同比+33.0%；实现扣非净利润 5.2 亿元，同比+34.3%。24Q3 销售回款 16.2 亿，同比-11.9%，Q3 末合同负债 17.5 亿，同比-13.6%，余粮略有下降但仍充分。百元以上产品引领增长推动毛利率提升，24 年前三季度/24Q3 公司毛利率 66.2%/66.8%,同比-0.5%/+0.6%。24Q3 公司 100 元以上/100 元以下酒分别实现收入 7.9/8.2 亿元，同比+9.9%/+2.3%。分地区来看，24Q3 公司在河北/山东/安徽/湖南/其他省份分别实现收入 9.1/0.6/1.9/3.4/1.1 亿元，同比+1.6%/+30.4%/-7.1%/+18.2%/+27.2%，山东及其他市场引领增长，河北大本营市场动销稳定。投资建议指出，公司经营稳健，业绩释放弹性大。省内大本营市场持续强化，次高端及中档酒占有率稳步提升，且公司降本增效取得进展。

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