牧原股份：猪价涨成本降，市值待提升

9 月份，从同比看，食品价格上涨 3.3%，涨幅比上月扩大 0.5 个百分点，影响 CPI 同比上涨约 0.61 个百分点。其中，鲜菜、猪肉和鲜果价格涨幅均有扩大。此前猪价经历回调，9 月后先连续下跌，国庆假期触阶段性新低。但近期因养殖端出栏压力减轻、二育集中上猪等，猪价短时间内上涨近 5.6%，重返“9 元时代”。业内人士称，全国能繁母猪存栏量低于去年同期，处于绿色合理区域，生猪产能合理。冬季来临，肉类消费旺季到来，加上此前养殖户集中抛售卖猪，四季度生猪集中出栏压力减轻，南方腌腊需求也将助力猪价上涨。同时，成本下降对养猪企业是利好。多家饲料企业宣布猪料、禽料降价，玉米、豆粕价格下跌，猪粮比为 7.52：1。猪价上涨成本下降双重利好下，上市猪企迎来机遇。A股 9 月末反转，猪肉板块反转信号和反弹空间值得关注。我国生猪产业已历 4 轮猪周期，2018 年中的猪周期受多种因素影响，涨幅创新高，周期内猪价最大振幅达 268%。部分上市猪企股价较高峰期大幅缩水，如牧原股份 2021 年股价曾达 91.54 元高位，市值 4770.59 亿元，2023 年股价一度触及 31.17 元，市值不足 2500 亿元。久兴投资基金经理王玺分析，从国家粮食安全角度看，猪肉是重要组成，此轮牛市众多因素交织，猪肉板块有望在周期底部后王者再临。

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