开店关店两头忙，超六成A股纯药店上市公司盈利不佳

在医药零售行业，一方面，连锁药店开店数量持续增加，力图通过扩大规模来抢占市场份额；另一方面，由于药店数量激增导致产业过剩，加上市场规模下滑、医保政策调整等因素影响，中小药店闭店数量也在不断增高，药店企业的竞争日益白热化。截至10月31日，8家A股纯药店上市企业全部交出了前三季度成绩单。据记者梳理，今年三季报归属于上市公司股东的净利润出现下滑的，达到5家，占比62.5%，超六成企业呈现增收不增利的状态。超六成A股纯药店上市企业增收不增利从2024年三季报可以看出，超六成纯药店公司利润在下滑。具体来看，8家A股纯药店上市企业营收全部上涨，其中大参林业绩最佳，前三季度营业收入达197.31亿元；华人健康营收涨幅最大，同比上涨22.07%。从归母净利润来看，5家企业前三季度归母净利润下滑，分别为漱玉平民、健之佳、一心堂、大参林及老百姓，分别同比下降108.15%、63.79%、57.36%、26.93%、12.06%，其中漱玉平民近十年来首次陷入亏损状态，净亏损1319.20万元。从扣非净利润来看，除益丰药房和华人健康前三季度扣非净利润呈现增长趋势外，漱玉平民、第一医药、健之佳、一心堂、大参林及老百姓6家企业均在下滑，分别同比下降109.74%、70.21%、64.28%、49.44%、26.31%、5.94%。其中，第一医药虽然归母净利润同比上涨156.21%，但扣非净利润同比下降70.21%，公司称主要是在行业整体竞争环境加剧下，叠加公司网点拓展带来的运营成本费用增多，利润短期承压。总体来看，很多药店上市公司呈现出增收不增利的状态。不断新开门店有助于促进增收，但为什么这些企业净利润却在纷纷下滑呢？在三季报中，漱玉平民、健之佳等企业均提及政策调整及市场环境变化对净利润的影响。漱玉平民在三季报中表示，公司净利润下降主要受政策及市场因素、品类结构变化及公司运营成本增加等因素影响，门诊统筹政策的落地、门诊共济以及个账改革等政策的调整，行业进入了中低速稳定发展期，深刻影响了终端消费者的行为，导致公司整体营业收入增长放缓，原有商品利润空间进一步下滑，净利润较上年同期降幅较大。健之佳称，2024年市场及行业竞争加剧，医药改革政策持续推行，医保个账减少及统筹医保落地滞后、强监管等因素影响，行业营业收入增长停滞、利润承受下滑压力。2024年，公司整体营业收入增幅趋缓，无法覆盖门店增长导致的费用刚性增长，净利润较上年同期降幅较大。从三季报中不难看出，医保个账调整、门诊统筹政策落地、行业营业收入增长停滞等对医药零售企业影响较大。根据中康瓴速系统数据，2024年上半年，全国药店店均销售额同比下滑10.6%，其中客单价同比下滑8.9%。今年1—5月，销售额实现增长的药店数量占比仅有28%，而销售额下滑的药店数量占比高达72%。新开门店增速放缓医药零售企业发展势头受阻，除医保政策调整、市场规模下滑等因素影响外，药店快速扩张、行业竞争加剧也是影响之一。截至2024年6月末，中康数据显示，我国药店门店数量已达到70.1万家。按照国际惯例1个门店服务6000人，那么我国只需要23.3万家药店即可，而目前我国服务比例已接近1比2000。这意味着可能无论在哪个城市的大街上，每隔一段路就会有某某药店、某某大药房。尽管如此，药店企业仍在新增门店。中康数据显示，仅2024年上半年时间我国就新增了3万多家。记者发现，2024年上半年，除第一医药未披露详细门店数量外，其他7家上市公司新增门店近7000家，约占总量的四分之一，其中大参林、益丰药房、一心堂等“万店药房”上半年开店数量均超1000家，大参林甚至突破2000家，远超其他企业。从药店扩张速度来看，两极分化明显，规模领跑的企业继续高速扩张，而规模较小的企业则步伐相对放缓。8家上市公司中，一心堂、大参林和益丰药房等门店数量遥遥领先的企业继续快速扩张，一心堂增速最高，达148.02%；老百姓、健之佳、漱玉平民、华人健康等扩张速度相对放缓，新增药店数量较上年同期明显下滑，其中漱玉平民降幅最大，达51.47%。虽然上半年整体药店数量仍处于净增长趋势，但增速较过去两年已相对放缓。中康数据显示，2019年到2023年，全国零售药店市场销售额同比增长率分别为5.6%、3.6%、2.1%、10.4%、-0.7%，今年1—5月同比增长率更是降至-3.7%。医药零售行业“闭店潮”显现由于行业快速扩张，再加上药店销售额持续走低，部分药店的经营状况不如往年，闭店数量今年也开始逐季走高。中康数据显示，2024年上半年，中国药店关店数量达到了1.5万家，其中2024年一季度、二季度，分别闭店6778家、8792家。8家A股纯药店上市企业来看，除第一医药未披露详细门店数量外，2024年上半年只有益丰药房关店数量减少，其余6家均超上年同期，其中一心堂以281家的闭店数量居首。从前三季度数据来看，漱玉平民、健之佳第三季度关店数量亦呈现增长趋势，其中漱玉平民由前两季度的28家增加至89家，健之佳由7家增加至25家，增幅相对较大。在行业竞争不断加剧情况下，一边关店一边开店或将成为常态，这对医药零售连锁企业来说既是机遇也是挑战。老百姓大药房在2024年三季度报告解读会纪要中表示，随着医保监管及合规压力的加强，医药零售连锁企业面临着较大经营挑战，中小药店则面临着更大的压力。大型连锁药店企业在合规性、品牌知名度、服务专业性等方面具有明显优势，因此，行业出清整合也是大型连锁药店提升市占率的良好机遇。未来，大型连锁药店企业可抓住机遇，不断整合优势资源，吸纳中小药店，进一步提高行业连锁化率和集中度。责编:刘安琪 | 审校:张翼鹏 | 审核:李震 | 监审:万军伟

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